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Die Kapitaldienstfähigkeit ist die Fähigkeit eines Kreditnehmers oder einer vorgesehenen Projektfinanzierung zukünftig a
Kapitaldienstfähigkeit
Die Kapitaldienstfähigkeit ist die Fähigkeit eines Kreditnehmers oder einer vorgesehenen Projektfinanzierung, zukünftig ausreichend Cashflow zu generieren, um den Kapitaldienst aller Verbindlichkeiten aus operativer Liquidität vollständig und fristgerecht zu bestreiten.
Allgemeines
Kreditgeber haben ein Interesse daran, ihr Kreditrisiko beim Schuldner zu messen. Dafür steht ihnen eine Vielzahl von Schuldenkennzahlen zur Verfügung. Diese sind wichtige Steuerungs- und Entscheidungsgrößen für die Fremdkapitalbereitstellung bzw. -belassung. Während die Zinslastquote lediglich den Zinsaufwand eines Kreditnehmers berücksichtigt, umfasst der Schuldendienstdeckungsgrad zusätzlich auch die zu leistenden Tilgungen. Die Art der Einnahmen hängt davon ab, ob der Schuldner ein Unternehmen, der Staat (oder dessen Gebietskörperschaften) oder eine natürliche Person ist.
Die Kapitaldienstfähigkeit ist eine der wichtigsten betriebswirtschaftlichen Kennzahlen im Bankwesen, denn sie sagt aus, ob ein Schuldner imstande ist, aus seinem Liquiditätsüberschuss seine Schulden künftig ordnungsgemäß zu bedienen.
Gesetzliche Vorgaben für Kreditinstitute
Die Kapitaldienstfähigkeit gehört zum Kern der Kreditwürdigkeitsprüfung eines Kreditnehmers nach § 18 und § 18a Kreditwesengesetz (KWG) und ist erstmals bei Kreditgewährung und danach während der Kreditlaufzeit von Kreditinstituten permanent zu ermitteln. Sie gehört zum Kern des Ratings. Nach Art. 178 Abs. 1 Kapitaladäquanzverordnung (englische Abkürzung CRR) wird ein Kreditausfall (englisch default) unwiderlegbar vermutet, wenn die Rückzahlung eines Kredits unwahrscheinlich wird oder eine wesentliche Verbindlichkeit des Schuldners mehr als 90 Tage überfällig ist. Die Prognose des Kreditinstituts muss ergeben, dass die Erfüllbarkeit unwahrscheinlich geworden ist. Ohne den Begriff Kapitaldienstfähigkeit ausdrücklich zu erwähnen, geht diese bankaufsichtsrechtliche Vorschrift implizit auch von der Ermittlung der Kapitaldienstfähigkeit aus, denn bei unwahrscheinlicher Rückzahlung ist die Kapitaldienstfähigkeit gestört. Die Mindestanforderungen an das Risikomanagement (MaRisk) verlangen hingegen konkret die Prüfung der Kapitaldienstfähigkeit durch Kreditinstitute im Vorfeld der Kreditgewährung, wobei „die für die Beurteilung des Risikos wichtigen Faktoren unter besonderer Berücksichtigung der Kapitaldienstfähigkeit des Kreditnehmers beziehungsweise des Objektes/Projektes zu analysieren und zu beurteilen“ sind.
Ermittlung der Kennzahl
Die Ermittlung der Kennzahl hängt von der Art des Kreditnehmers ab. Es ist danach zu unterscheiden, ob es sich um ein Unternehmen, den Staat oder dessen Gebietskörperschaften, Immobilienfinanzierungen oder natürliche Personen handelt. Der Kapitaldienst ist die Summe aller Zinsaufwendungen und Tilgungszahlungen und beinhaltet auch Tilgungssurrogate. Der Zinsaufwand setzt sich aus allen Schuldzinsen zusammen und Zinsnebenkosten wie Disagio, Kreditvermittlungsprovisionen oder Emissionskosten bei Anleihen.
Die Kapitaldienstfähigkeitsprüfung ist zukunftsbezogen und prognoseorientiert. Nach den MAK müssen in Krisenfällen so genannte Stresstests (z. B. 10 % Umsatzeinbruch, 5 % Kostensteigerung, 2 % Zinssteigerung) bei Kreditnehmern durchgeführt werden. Eine Ermittlung der Kapitaldienstgrenze sollte mit einem ordnungsmäßigen integrierten Erfolgs-, Bilanz- und Finanzplanungssystem über 3–5 Jahre erfolgen. Die Kreditwirtschaft begnügt sich in ihren Formularen mit einer einfachen 1–2-Jahresprognose (ohne Bilanzfortschreibung und ohne eine Prognose der Kapitalflussrechnung). Die von Bantleon und Schorr im Jahre 2004 und 2012 festgestellte und kritisierte fehlende Methodik zur Ermittlung der Kapitaldienstgrenze wird seit 2008 in der Praxis teilweise beseitigt. In einigen am Markt erhältlichen Finanzplanungssystemen ist die Kapitaldienstgrenzenermittlung programmiert. Wesentlichen Einfluss auf die Kapitaldienstfähigkeit und deren Grenze haben zudem Abschreibungsmöglichkeiten, Besteuerung, Zinssätze und die vereinbarten Tilgungsmodalitäten, also die Laufzeit. Die DATEV verfügt seit langem über eine BWA-Form Kapitaldienstgrenze, die in jüngster Zeit durch Knief durch eine neue „BWA Kapitaldienstgrenze NEU“ verbessert wurde.
Unternehmen
Die Kapitaldienstfähigkeit (engl. Debt service cover ratio) errechnet sich für Unternehmen wie folgt:
EBITDA ./. Gewinnausschüttung / Entnahmen ./. Ertragsteuern = Kapitaldienstgrenze ./. Zinsaufwand = Liquidität für Reinvestitionen ./. Tilgung vorhandener Verbindlichkeiten = Kapitaldienstfähigkeit
Dieses Endresultat der Kapitaldienstfähigkeit ist die nicht ausgeschöpfte Kapitaldienstfähigkeit, die für die Bedienung zusätzlicher Kreditgewährungen zur Verfügung steht. Sie zeigt die Einhaltung bestimmter Liquiditätsanforderungen an und eignet sich deshalb als Covenants in Kreditverträgen und Anleihebedingungen. Ein Unternehmen ist kapitaldienstfähig, sofern die Differenz zwischen der Kapitaldienstgrenze und dem Kapitaldienst gegenwärtig und zukünftig größer als Null ist:
Immobilienfinanzierungen
Hier zeigt die Kapitaldienstfähigkeit an, bis zu welcher Höhe die Nettomieteinnahmen aus einem Beleihungsobjekt (abzüglich Bewirtschaftungskosten) den Kapitaldienst decken können. Es gilt
Privatpersonen
Bei Privatpersonen gehören zu den Einnahmen sämtliche Arbeitseinkommen und Einkommen aus Pensionen nach Steuern, dauerhaft gesetzlich oder vertraglich zustehende Einkünfte sowie Zins- und sonstige Erträge. Sie werden um die fixen Ausgaben eines Haushaltes gekürzt. Dieser Nettobetrag steht für den Kapitaldienst zur Verfügung. Zum Kapitaldienst gehören wiederum Kreditzinsen und Zinsnebenkosten sowie Tilgungen und Tilgungssurrogate wie etwa die Ansparleistungen von Kapitallebensversicherungen, Rentenversicherungen oder Bausparverträgen, die zur Tilgung hinzugerechnet werden müssen.
Folgen
Die Kapitaldienstfähigkeit beeinflusst das künftige Investitionsverhalten eines Unternehmens, wenn Investitionen ganz oder teilweise fremdfinanziert werden sollen. Ist die Kapitaldienstfähigkeit gering, wird die Investitionsneigung entsprechend gering sein. Bei mangelnder Kapitaldienstfähigkeit drohen Kreditausfälle. Für Immobilienfinanzierungen wird in EU-Staaten eine Kapitaldienstfähigkeit zwischen 9 und 11 % als übliche Größenordnung angesehen.
Ein zu niedriger Wert der Kapitaldienstfähigkeit signalisiert, dass bei geringen negativen Veränderungen (etwa Gewinnrückgang, Rückgang der Mieteinnahmen oder geringeres Arbeitseinkommen infolge Arbeitslosigkeit) die Kredite nicht mehr vollständig oder zeitgerecht aus laufenden Einnahmen bedient werden können. Dann muss der Kreditnehmer Teile seines Vermögens veräußern oder sein Eigenkapital oder Fremdkapital erhöhen, um den Kapitaldienst sicherzustellen. Dies sind jedoch Indizien einer sich abzeichnenden Verschuldungs- oder Unternehmenskrise.
Literatur
- BaFin, Rundschreiben 24/2002(BA)=MAK.
Einzelnachweise
- Anlage 1: Erläuterung zu den MaRisk in der Fassung vom 14.12.2012. BTO 1.2.1 Tz. 1. BaFin, Dezember 2012, archiviert vom am 15. September 2013; abgerufen am 29. August 2019.
- Michael Berndt, MaRisk-Öffnungsklauseln, 2008, S. 153.
- Ulrich Bantleon/Gerhard Schorr, Kapitaldienstfähigkeit – Grundlagen, Ermittlung, Strategien, 2. Auflage, Düsseldorf 2012, ISBN 978-3-8021-1905-7.
- Peter Knief, Die Ermittlung der Kapitaldienstfähigkeit einer GmbH in der Praxis, in: Preis, Rating-Check für den Mittelstand, Köln 2002–2009, Kapitel 11, Ziff. 13.1 bis 13.5
- Jutta Meyer, Controlling kompakt, 2006, S. 72.
- Peter Wendlinger, Immobilienkennzahlen, 2012, S. 217.
Autor: www.NiNa.Az
Veröffentlichungsdatum:
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Die Kapitaldienstfahigkeit ist die Fahigkeit eines Kreditnehmers oder einer vorgesehenen Projektfinanzierung zukunftig ausreichend Cashflow zu generieren um den Kapitaldienst aller Verbindlichkeiten aus operativer Liquiditat vollstandig und fristgerecht zu bestreiten AllgemeinesKreditgeber haben ein Interesse daran ihr Kreditrisiko beim Schuldner zu messen Dafur steht ihnen eine Vielzahl von Schuldenkennzahlen zur Verfugung Diese sind wichtige Steuerungs und Entscheidungsgrossen fur die Fremdkapitalbereitstellung bzw belassung Wahrend die Zinslastquote lediglich den Zinsaufwand eines Kreditnehmers berucksichtigt umfasst der Schuldendienstdeckungsgrad zusatzlich auch die zu leistenden Tilgungen Die Art der Einnahmen hangt davon ab ob der Schuldner ein Unternehmen der Staat oder dessen Gebietskorperschaften oder eine naturliche Person ist Die Kapitaldienstfahigkeit ist eine der wichtigsten betriebswirtschaftlichen Kennzahlen im Bankwesen denn sie sagt aus ob ein Schuldner imstande ist aus seinem Liquiditatsuberschuss seine Schulden kunftig ordnungsgemass zu bedienen Gesetzliche Vorgaben fur KreditinstituteDie Kapitaldienstfahigkeit gehort zum Kern der Kreditwurdigkeitsprufung eines Kreditnehmers nach 18 und 18a Kreditwesengesetz KWG und ist erstmals bei Kreditgewahrung und danach wahrend der Kreditlaufzeit von Kreditinstituten permanent zu ermitteln Sie gehort zum Kern des Ratings Nach Art 178 Abs 1 Kapitaladaquanzverordnung englische Abkurzung CRR wird ein Kreditausfall englisch default unwiderlegbar vermutet wenn die Ruckzahlung eines Kredits unwahrscheinlich wird oder eine wesentliche Verbindlichkeit des Schuldners mehr als 90 Tage uberfallig ist Die Prognose des Kreditinstituts muss ergeben dass die Erfullbarkeit unwahrscheinlich geworden ist Ohne den Begriff Kapitaldienstfahigkeit ausdrucklich zu erwahnen geht diese bankaufsichtsrechtliche Vorschrift implizit auch von der Ermittlung der Kapitaldienstfahigkeit aus denn bei unwahrscheinlicher Ruckzahlung ist die Kapitaldienstfahigkeit gestort Die Mindestanforderungen an das Risikomanagement MaRisk verlangen hingegen konkret die Prufung der Kapitaldienstfahigkeit durch Kreditinstitute im Vorfeld der Kreditgewahrung wobei die fur die Beurteilung des Risikos wichtigen Faktoren unter besonderer Berucksichtigung der Kapitaldienstfahigkeit des Kreditnehmers beziehungsweise des Objektes Projektes zu analysieren und zu beurteilen sind Ermittlung der KennzahlDie Ermittlung der Kennzahl hangt von der Art des Kreditnehmers ab Es ist danach zu unterscheiden ob es sich um ein Unternehmen den Staat oder dessen Gebietskorperschaften Immobilienfinanzierungen oder naturliche Personen handelt Der Kapitaldienst ist die Summe aller Zinsaufwendungen und Tilgungszahlungen und beinhaltet auch Tilgungssurrogate Der Zinsaufwand setzt sich aus allen Schuldzinsen zusammen und Zinsnebenkosten wie Disagio Kreditvermittlungsprovisionen oder Emissionskosten bei Anleihen Die Kapitaldienstfahigkeitsprufung ist zukunftsbezogen und prognoseorientiert Nach den MAK mussen in Krisenfallen so genannte Stresstests z B 10 Umsatzeinbruch 5 Kostensteigerung 2 Zinssteigerung bei Kreditnehmern durchgefuhrt werden Eine Ermittlung der Kapitaldienstgrenze sollte mit einem ordnungsmassigen integrierten Erfolgs Bilanz und Finanzplanungssystem uber 3 5 Jahre erfolgen Die Kreditwirtschaft begnugt sich in ihren Formularen mit einer einfachen 1 2 Jahresprognose ohne Bilanzfortschreibung und ohne eine Prognose der Kapitalflussrechnung Die von Bantleon und Schorr im Jahre 2004 und 2012 festgestellte und kritisierte fehlende Methodik zur Ermittlung der Kapitaldienstgrenze wird seit 2008 in der Praxis teilweise beseitigt In einigen am Markt erhaltlichen Finanzplanungssystemen ist die Kapitaldienstgrenzenermittlung programmiert Wesentlichen Einfluss auf die Kapitaldienstfahigkeit und deren Grenze haben zudem Abschreibungsmoglichkeiten Besteuerung Zinssatze und die vereinbarten Tilgungsmodalitaten also die Laufzeit Die DATEV verfugt seit langem uber eine BWA Form Kapitaldienstgrenze die in jungster Zeit durch Knief durch eine neue BWA Kapitaldienstgrenze NEU verbessert wurde Unternehmen Die Kapitaldienstfahigkeit engl Debt service cover ratio errechnet sich fur Unternehmen wie folgt EBITDA Gewinnausschuttung Entnahmen Ertragsteuern Kapitaldienstgrenze Zinsaufwand Liquiditat fur Reinvestitionen Tilgung vorhandener Verbindlichkeiten Kapitaldienstfahigkeit Dieses Endresultat der Kapitaldienstfahigkeit ist die nicht ausgeschopfte Kapitaldienstfahigkeit die fur die Bedienung zusatzlicher Kreditgewahrungen zur Verfugung steht Sie zeigt die Einhaltung bestimmter Liquiditatsanforderungen an und eignet sich deshalb als Covenants in Kreditvertragen und Anleihebedingungen Ein Unternehmen ist kapitaldienstfahig sofern die Differenz zwischen der Kapitaldienstgrenze und dem Kapitaldienst gegenwartig und zukunftig grosser als Null ist Kapitaldienstgrenze Zinsaufwand Tilgung gt 0 displaystyle mbox Kapitaldienstgrenze mbox Zinsaufwand Tilgung gt mbox 0 Immobilienfinanzierungen Hier zeigt die Kapitaldienstfahigkeit an bis zu welcher Hohe die Nettomieteinnahmen aus einem Beleihungsobjekt abzuglich Bewirtschaftungskosten den Kapitaldienst decken konnen Es gilt Kapitaldienstfahigkeit Nettomieteinnahmen Bewirtschaftungskostengesamte Verbindlichkeiten displaystyle mbox Kapitaldienstfahigkeit frac mbox Nettomieteinnahmen Bewirtschaftungskosten mbox gesamte Verbindlichkeiten Privatpersonen Bei Privatpersonen gehoren zu den Einnahmen samtliche Arbeitseinkommen und Einkommen aus Pensionen nach Steuern dauerhaft gesetzlich oder vertraglich zustehende Einkunfte sowie Zins und sonstige Ertrage Sie werden um die fixen Ausgaben eines Haushaltes gekurzt Dieser Nettobetrag steht fur den Kapitaldienst zur Verfugung Zum Kapitaldienst gehoren wiederum Kreditzinsen und Zinsnebenkosten sowie Tilgungen und Tilgungssurrogate wie etwa die Ansparleistungen von Kapitallebensversicherungen Rentenversicherungen oder Bausparvertragen die zur Tilgung hinzugerechnet werden mussen FolgenDie Kapitaldienstfahigkeit beeinflusst das kunftige Investitionsverhalten eines Unternehmens wenn Investitionen ganz oder teilweise fremdfinanziert werden sollen Ist die Kapitaldienstfahigkeit gering wird die Investitionsneigung entsprechend gering sein Bei mangelnder Kapitaldienstfahigkeit drohen Kreditausfalle Fur Immobilienfinanzierungen wird in EU Staaten eine Kapitaldienstfahigkeit zwischen 9 und 11 als ubliche Grossenordnung angesehen Ein zu niedriger Wert der Kapitaldienstfahigkeit signalisiert dass bei geringen negativen Veranderungen etwa Gewinnruckgang Ruckgang der Mieteinnahmen oder geringeres Arbeitseinkommen infolge Arbeitslosigkeit die Kredite nicht mehr vollstandig oder zeitgerecht aus laufenden Einnahmen bedient werden konnen Dann muss der Kreditnehmer Teile seines Vermogens veraussern oder sein Eigenkapital oder Fremdkapital erhohen um den Kapitaldienst sicherzustellen Dies sind jedoch Indizien einer sich abzeichnenden 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